主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

宋永安在担任农银中证500指数（660011）基金经理的任职期间累计任职回报38.12%，平均年化收益率为3.78%。期间重仓股调仓次数共有156次，其中盈利次数为116次，胜率为74.36%；翻倍级别收益有10次，翻倍率为6.41%。

以下为宋永安所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、东方财富（300059）翻倍案例：

宋永安管理的农银中证500指数基金在14年4季度买入东方财富，在持有2个季度后在15年2季度卖出。持有期间的估算收益率为358.31%，持有期间东方财富在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达1015.45%。

2、中国平安（601318）调仓案例：

宋永安管理的农银沪深300指数A基金在15年3季度买入中国平安，在持有3年又2个季度后在19年1季度卖出。持有期间的估算收益率为99.61%，持有期间中国平安在2015年到2019年的年报归属净利润增幅达175.64%。

3、中国中车（601766）调仓案例：

宋永安管理的农银沪深300指数A基金在15年2季度买入中国中车，在持有2个季度后在15年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-46.85%，持有期间中国中车在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达9.27%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理宋永安的阿尔法能力普通，农银品质农业股票A（016725）基金的盈利能力还有待后续观察。

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记者｜梅岭

2月10日早盘，农业股强势上涨。截至当日中午收盘，三大股指翻绿，农业种植板块则整体上涨7.57%。

其中新农开发（600359.SH）、大北农（002385.SZ）、 万向德农（600371.SH） 、隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）、敦煌种业（600354.SH ）、荃银高科（300087.SZ）、丰乐种业（000713.SZ）、农发种业（600313.SH）、神农科技（300189.SZ）10只个股封上涨停板。

太平洋证券近日研究报告观点认为，参考非典，新冠疫情对农业行业中长期影响有限。当前畜禽产业受到了流通不畅的影响。而近期，农业部和地方政府已下发了文件要求保证农产品的生产和流通，有助于农业生产和消费的平稳过渡。

此外，太平洋证券研报表示，本轮新冠疫情爆发于1月下旬和2月初，结合专家的判断，可能会在元宵前后出现拐点，3-4月份结束。因此可以认为，种业、饲料和动保行业上半年收入实现基本不会受到影响，在实现节奏上可能会有所错后。

大北农在2月5日接受机构调研时表示，除北京总部员工因防疫需要暂时在线上班，2020年1月29日、30日公司其他各区域、各单位已陆续开工生产，目前生产经营正常。湖北1月30日已经开始发货，武汉销售会有影响，但是武汉的收入占比不高，2019年只有几千万利润。另外，疫情对上游企业运输等产生影响，上游原材料（玉米、豆粕）有一些涨价，但公司估计未来也会相应涨价。

2月4日至2月10日5个交易日内，大北农股价累计上涨24.86%。

隆平高科在2月5日接受机构调研时表示，公司水稻种子库存较为充足，基地主要集中在海南省且已经落实，因此疫情对水稻制种不存在显著影响；杂交玉米种子的库存也能够满足业务年度的需求，不存在制种压力，公司将按计划推进种子加工和包装工作。

销售方面，隆平高科表示，公司杂交水稻业务中占比较大的中稻播种时间主要集中在4月下旬至6月上旬，且在此期间存在一定的播期弹性；杂交玉米业务中占比较大的黄淮海区域播种期在5月下旬以后，在公司稳妥应对的基础上，当前的疫情对公司的“两杂”种子业务生产经营影响较小。

从数据来看，2019年前三季度，大北农实现营收122亿元，同比下滑14.03%，归属于上市公司股东净利润为3.02亿元，同比下滑31.45%；万向德农实现营收1.85亿元，同比增长4.77%，归属于上市公司股东净利润为4416万元，同比增长33.69%；隆平高科实现营收12亿元，同比下滑17.66％，归属于上市公司股东净利润为-2.69亿元，同比由盈转亏。

近三年的疫情加上突发的俄乌局势对全球农业也是影响深远，因此近期A股农业和种植业走势跑赢大盘，为此本文对农业和种植业从市盈率、换手率、股价变化、概念叠加等方面进行解析

（1）市值维度：21股市值均不足300亿，15股市值不足100亿【*ST景谷、福建金森、万辰生物3股市值不足30亿】，5股市值超200亿【苏垦农发、海南橡胶、登海种业、隆平高科、北大荒】

（2）TTM市盈率维度：农业和种植业整体市盈率偏高，仅苏垦农发、北大荒、新农开发3股TTM市盈率不足50

（3）是否ST维度：3只ST股，分别是ST安泰、ST大有、ST大洲

（4）是否国企维度：12股为国企，依次是苏垦农发、北大荒、新农开发、荃银高科、海南橡胶、农发种业、隆平高科、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、福建金森、亚盛集团

（5）换手率维度：6股近5个交易日换手率超10%【农发种业、苏垦农发、神农科技、新农开发】，4股近20个交易日换手率均值超10%【万辰生物、华绿生物、农发种业、神农科技】

（6）2022股价变化维度：11股2022股价上涨、4股2022股价涨幅超10%【农发种业、苏垦农发、神农科技、新农开发】，10股2022股价下跌【6股跌幅超10%--*ST景谷、隆平高科、福建金森、荃银高科、平潭发展、华绿生物】



个股表现：

上周（1月30日-2月3日），农林牧渔(申万) 指数(801010.SI)由3366.50涨至3449.79，上涨2.47%，跑赢沪深300指数3.43个百分点。

农业板块市值排名前十位的个股涨跌互现，其中，海天味业（603288.SH）下跌1.44%，牧原股份（002714.SZ）上涨4.20%，金龙鱼（300999.SZ）下跌1.30%，伊利股份（600887.SH）下跌0.93%，盐湖股份（000792.SZ）上涨0.36%，温氏股份（300498.SZ）下跌1.45%，海大集团（002311.SZ）下跌1.81%，双汇发展（000895.SZ）下跌0.39%，华鲁恒升（600426.SH）上涨2.49%，新希望（000876.SZ）上涨2.49%。

图：市值前十个股涨跌幅

农业市盈率前5的个股分别为：佳隆股份（002495.SZ）415.27倍、鹏都农牧（002505.SZ）350.34倍、神农集团（605296.SH）293.59倍、柳化股份（600423.SH）259.53倍、福建金森（002679.SZ）257.68倍。

图：个股市盈率前五

其中，鹏都农牧截至2月3日融资融券余额为9.72亿元，融资余额9.67亿元，融券余额531.4万元。

此外，鹏都农牧在上周发生5笔大宗交易，合计成交金额约2.05亿元。其中1月30日成交价为2.74元/股，较收盘价折价1.08%，成交1000万股，成交额2740万元；1月31日成交价为2.74元/股，较收盘价折价3.18%，成交1200万股，成交额3288万元；2月1日成交价为2.81元/股，较收盘价折价6.02%，成交1800万股，成交额为5058万元；2月2日成交价为2.76元/股，较收盘价折价6.12%，成交1800万股，成交额为4968万元；2月3日成交价为2.78元/股，较收盘价折价6.08%，成交1590万股，成交额为4420.2万元。

图：鹏都农牧大宗交易

上周农业板块12只个股涨幅超10%，涨幅最高的是ST新研（300159.SZ）上涨35.12%，市值4.73亿元。

此外，涨幅前十位的个股还包括，科前生物（688526.SH）上涨19.83 %，市值为139.16亿元；中农联合（003042.SZ）上涨15.36 %，市值为41.31亿元；敦煌种业（600354.SH）上涨14.09 %，市值为44.86亿元；罗牛山（000735.SZ）上涨13.65 %，市值为88.21亿元；佳禾食品（605300.SH）上涨12.98 %，市值为68.60亿元；天鹅股份（603029.SH）上涨12.26 %，市值为33.67亿元；天禾股份（002999.SZ）上涨12.06 %，市值为36.18亿元；雪榕生物（300511.SZ）上涨11.99 %，市值为35.72亿元；众兴菌业（002772.SZ）上涨10.36 %，市值为37.32亿元。

图：个股涨幅前十

其中，ST新研股价在1月30日-2月1日，以及2月3日均出现上涨，其中1月31日出现涨停。截至2月3日收盘报3.27元/股。

根据ST新研2022年半年报，公司主营业务包括航空航天业务和农机业务，其中航空航天业务主要“航空飞行器结构件”、“航天飞行器结构件” 、“航空发动机和燃气轮机结构件”为核心，农机业务主要从事中高端农牧机械的研发、设计、生产和销售，致力于我国农业机械化发展所需的农牧机械装备及替代国外进口的中高端农牧机械装备的研制。

1月30日，ST新研披露2022年度业绩预告，报告期实现归属于上市公司股东的净利润7300万至1亿元，同比扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润为5718万至8418万元。

公告指出，业绩变动原因为：1、报告期内，公司持续推进各项业务，加强市场开拓响应客户需求，深化与重点客户的合作力度。同时，强化预算管理，控制费用支出，提升业绩降低成本。 2、报告期内，公司业务受益于农机和军工行业发展增长需求，两大业务板块收入均大幅增长，毛利率显著上升。 3、预计 2022 年度非经常性损益对公司股东净利润的影响金额约 1582 万元。

资金流向方面，上周ST新研主力资金合计净流出2372.36万元，游资资金合计净流出1387.66万元，散户资金合计净流入3760.02万元。

板块表现：

上周，除了乳品板块外，其它各板块大多有不同程度的涨幅，其中动物保健、种子和生猪养殖渔块板块涨幅居前。

动物保健（申万）上涨6.71%：科前生物（688526.SH）涨幅达到19.83%，此外，涨幅较高的还包括中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）、绿康生化（002868.SZ）和回盛生物（300871.SZ），分别上涨9.85%、9.28%、9.00%、7.14%和6.87%。

种子（申万）上涨4.62%：两只个股涨幅超10%，其中秋乐种业（831087.BJ）上涨23.79%，敦煌种业（600354.SH）上涨14.09%。

生猪养殖（申万）上涨2.88%：罗牛山（000735.SZ）涨幅达到13.65%，此外，涨幅较高的还包括东瑞股份（001201.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、神农集团（605296.SH）和巨星农牧（603477.SH），分别上涨7.33%、6.14%、5.96%和5.95%。

乳品（申万）下跌2.73%：板块内市值最高的伊利股份下跌0.93%，市值为2049.71亿元。佳禾食品（605300.SH）和海融科技（300915.SZ）则涨幅较高，分别上涨12.98%和5.33%。

农产品价格最新走势：

据农业农村部全国农产品批发市场价格信息系统监测，1月27日—2月2日，农产品批发价格200指数为136.19点，环比下降1.01点，比去年同期上升2.26个点。

其中，畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡环比变化幅度分别为-0.8%、-0.8%、-0.4%、-3.7%、1.1%。

水产品草鱼、鲫鱼、鲤鱼、白鲢鱼、花鲢鱼、大带鱼和大黄花鱼环比变化幅度分别为-3.6%、-1.8%、-4.5%、-3.1%、-3.0%、0.5%、-2.9%；全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为5.65元/公斤，环比下降0.9%，同比上升8.0%。

上周，油菜、菠菜、洋白菜、白萝卜和青椒的价格环比涨幅较大，幅度分别为8.4%、6.8%、5.1%、4.8%和3.4%；黄瓜、豆角、芹菜、大葱和韭菜的价格环比降幅较大，幅度为12.3%、4.8%、4.3%、2.5%和2.0%。

上周，富士苹果、巨峰葡萄、香蕉、菠萝、西瓜、鸭梨6种水果平均价格为7.61元/公斤，环比下降0.4%，同比上升12.1%。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 李简）

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